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小麦
小麦基本面平稳 期价缺乏上攻支撑
发布时间:2018-10-26

豆粕旺销预期将支持油厂维持高开机率,继续加大豆油库存压力。同时,原油价格预期持续高位甚至上涨,或刺激生柴消费,亦将进一步改善全球豆油供需格局,从而给国内豆油带来正面影响。近期郑麦期货主力围绕2540元/吨盘整9个交易日,10日均线支撑显著,但始终未能向上拓展空间,主要是由于基本面缺乏明显驱动,令期价缺乏上攻动能。

小麦价格外强内弱市场收购量同比降三成

截至10月23日,12月份进口软红小麦的完税成本为2623元/吨,高于国内广东港现货价格2560元/吨和国内托市麦拍卖成交价2470元/吨,因此,短期进口小麦没有利润的背景下,进口小麦的数量难有增长。因此,在海关总署发布的9月份进口商品清单中,并没有发现进口小麦的身影。在内外倒挂的背景下,国内小麦市场价格主要取决于国内小麦市场基本供需情况。

进入10月,我国小麦收购旺季已过,国粮局数据显示,截至9月末,各类粮食企业累计收购5015.2万吨,同比减少2190.7万吨,降幅达到30%。今年我国小麦收购呈现“减”“活”“稳”三个特点。一是粮食收储制度改革推动农民延迟售粮,另收购期长于往年;二是今年市场化收购比重超过九成,比上年提高了30个百分点;三是小麦减产与降质导致部分改为家庭养殖使用,没有流入市场或无法被托市收购。10月中下旬,小麦市场价格持稳为主,由于社会优质粮源抢手,局部地区小麦价格周比上涨20~40元/吨,北方地区用粮企业主流收购价2480~2560元/吨,江淮地区三等及以上白麦收购价2380~2500元/吨。

拍卖粮价格高企需求旺季或令成交放量

正是由于小麦价格局部地区出现明显上涨,令市场开始关注拍卖对社会粮源的补充情况以及对小麦市场价格的影响。刚刚过去的一周,我国2017年产小麦首次向市场投放,计划总投放量为220.83万吨,实际成交量为16.24万吨,成交率仅为7.35%,成交率继续维持低位,但与前两周相比略有小幅上升。2017年产小麦拍卖底价2410元/吨,较2014~2016年小麦的拍卖底价2350元/吨上调60元/吨,实际成交均价为2470元/吨,与今年新粮价格基本持平,成交率仅为2.29%。

整体来看,拍卖粮源不但没有对市场造成冲击,反而奠定了市场价格的底部,2017年产小麦入库成本与新粮不相上下。虽然优质小麦备受市场追捧,但拍卖底价高企还是令企业望而却步。但随着天气逐渐转凉,面粉需求将逐渐迎来旺季,随着市场中优质小麦的不断消耗,拍卖小麦成交率仍有望逐渐回升。同时,随着政策窗口期的不断临近,市场也将开始关注即将公布的2019年小麦托市收购价政策。

综上认为,受近期小麦现货价格稳中趋涨、同时期货价格仍旧盘整运行的影响,期现货市场套利没有空间。截至10月22日,强麦有效仓单预报仅为150张,小麦期价在几乎没有套保盘压力的背景下,随着市场收购的结束,未来需求将成为价格的主导力量。随着需求逐渐步入旺季,制粉企业需求的上升有望带动小麦价格稳中有升。

同时,近期临池玉米期货及现货价格迎来连续反弹,尤其是北方港口玉米价格较去年同期上涨高达120~125元/吨,这给国内麸皮价格带来明显提振。尤其是华北地区麸皮价格底部明显抬升40~80元/吨,上涨至1440~1480元/吨,这也制约了小麦价格的下行空间。虽然临储拍卖仍将继续补充市场供给,但2017年产小麦入库成本的高企不仅难以冲击现货市场价格,反而给现货价格带来支撑,同时小麦市场中优质优价的格局仍将延续。

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