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油料
豆粕·亮剑!
发布时间:2018-06-19

因为贸易战基本确定开打,市场完全忽略了严重利多的USDA六月大豆供需数据,上周美豆一泻千里,其中CBOT主力11月合约周内最高价992.75美分/蒲式耳,最低价为929.75美分/蒲式耳,周线大阴线。贸易战的缘故,大连豆粕不再跟随美豆,上周价格稳中偏强,其中M1809周内最高价为2979元/吨,最低价为2885元/吨,周线阳线。现货方面,北方库存压力仍存,但价格因为贸易战的缘故大涨。实时基差上,因为周末没盘,周五京津冀鲁豆粕实时期现价差在-90至-130元,较上周跌20-40元,但因为这个周末现货已经一个多的涨停,预期下周豆粕实时价差涨50-80元。下图是加征大豆关税和不加征关税的理论榨利值对比。


技术上,看不懂,怕被打,不说话。
基本面上,若贸易战不打,美豆价格起码要不涨80-100美分,甚至更多,利空豆粕。但现在是贸易战开打的可能性越来越强烈,对美豆来说,其出口需求下降导致价格崩盘,但长远角度,价格低会促使其国内压榨量增加,便宜的豆粕会大量出口会占领原来阿根廷豆粕出口市场——后者因为今年大豆减产严重根本无法出口多少豆粕。对巴西豆来说,天降横财好幸福。对国内大豆来说,不再进口美豆会造成国内供应紧张,国内可能不得不多买南美豆,同时自己放开转基因。因此对这次贸易战,巴西是最大赢家没什么疑问,美帝和天朝到底是输是赢靠自己运作水平确定。阿根廷无疑是最大输家。
国内豆粕现货方面,豆粕库存依旧高位,河北山东油厂总库存大约在22.5万吨左右,较上周减少3万吨,但随着贸易战开打预期越来越强,会引发产业下游在6-9月期间大量备10-1月现货。市场氛围上,端午这个周末现货涨了一个半的涨停板,但成交非常清淡,主要是因为大家在清明那么受伤太重的缘故。从榨利角度来说,利润可以说非常丰厚了,完全可以做空,但前提是天朝不对美豆加征25%的关税,一加关税照样还是死翘翘,上周所说的——接下来6-9月甚至6-7月的时间里,供应压力大导致基差继续跌,并且物流也不能出现一点问题。这个逻辑随着贸易战开打已经失效了。油厂榨利不行+贸易商多单甩完+终端没啥库存的背景下,m1809被逼仓的逻辑越来越成立。


策略上,目前是多单坚持拿到3400元,中间会做一些对缝儿。上周的建议:买入m1809-C-3150看涨期权,同时买入m1809-P-2800看跌期权。拿到下周二,持仓成本70元/吨,目标利润30元/吨,周五收盘这个组合已经涨到102.5元/吨,浮盈32.5元/吨。个人以为可以继续持有至7月10号。此外,个人觉得如果有人售出10-1月100元以下的基差可以采购,同时盘面做9/1正套。逻辑是1月作为远月,贸易战开打,市场会在9月之前大量备货,拉升9月期价。贸易战不打,1月炒作什么啊?美豆新作减产的预期?可是现在风调雨顺啊!(一德菁英汇)

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