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油料
【独家】6月的豆粕,拿什么“拯救”你
发布时间:2018-06-19

 613日,美农报告以利好发布后,国内豆粕盘面整体稳中上涨。但由于终端市场整体需求低迷,导致油厂整体上调豆粕现货价格幅度受限。而615日中美贸易关系再次进入“紧张时刻”。至此,短暂的6月中上旬的行情全部进入尾声,但下旬的豆粕又将何去何从?中国粮油信息网韩宇为您带来一波强势分析,下旬豆粕价格或将稳中趋强,而市场需求或将有限。

中美贸易关系“紧张”

 

615日夜,美国政府发布了对从中国进口的约500亿美元商品加征25%关税。紧随其后,中国则对包括美豆在内的545项产品加征关税,致使中美贸易战正式开打。由于中美贸易摩擦“白热化”,美豆成为其中的一个牺牲品,或将提振巴西等南美大豆价格上涨,导致国内油厂整体生产成本增加,进而提振国内大豆及豆类产品大幅上涨,刺激国内豆粕现货价格稳步上行。

 

同时,由于中美贸易战开始,令豆粕期货市场指引多为外弱内强。由于中国将对美豆需求进入低谷,或将令美豆市场所一直担心的与中国的贸易关系紧张终于实现,致使美豆期货下挫,而国内期货市场或将因缺少美豆一方供应而稳中走强。致使国内豆粕现货价格或将带来利好支撑。

 

当然,除了中美贸易战的利好炒作外,我们也不能忽视一些利空影响。

 

美豆天气利空频出

 

上述简要说明中美贸易摩擦对豆粕后市的影响,但整体外围的炒作对国内豆粕价格而言,带来一波明确的指引,但由于美豆种植情况亦将缓解国内豆粕市场带来的利多影响。

 

虽然中国对美豆增加关税,但由于国内大豆市场需求较高,若巴西豆价格上涨过高,或将导致国内对美豆仍有刚需。由于美豆进入生长周期,加之今年美豆种植面积减少较多,导致天气炒作对国内外大豆及豆粕影响较高。自69日以来,美豆种植情况不断受累于天气预报称主要种植区将出现高温和降雨,这对于大豆生长是接近完美的天气,利空美豆。致使后市美豆整体生长周期无意外的情况下,单产增加将成为大概率事件,对美豆及国内豆粕市场而言仍有利空作用。

 

国内基本面堪忧

 

由于中美贸易战的影响国内豆粕现货价格或将带来一定支撑,但由于国内基本面欠佳,致使豆粕需求或将难有明显改善。

 

首先,国内市场整体对豆粕需求低迷。中美贸易战开始后,或将刺激终端增加补货量,但由于国内环保检查频率及严格度的上升,导致国内整体养殖业进入低迷,加之,国内进入高温季节,市场对油脂及肉类食品需求减缓,令国内饲料原料需求整体直线下滑。同时,各地豆粕渠道库存偏多,令各地市场整体豆粕成交及提货缓慢。

 

 

 

其次,国内豆粕库存压力依旧较大。如上图所示,6月大豆共计将有127船,约811.3万吨大豆到港。虽然巴西工人罢工延缓大豆集中到港,但由于整体总量较高,致使油厂短期仍将维持较高开机率,导致豆粕供应偏高。同时,如下图所示,国内油厂豆粕库存增加较少,但整体豆粕库存压力较大。虽然6月上旬山东青岛及其周边地区因上合峰会影响,出现短期停机,但由于地域影响有限且该地区交通亦受到限制,致使国内油厂豆粕库存压力依旧较大。

 

 

 

最后,中美贸易战开始后,或将刺激国内对巴西大豆需求增加。但由于6-8月船期基本已经锁定,致使大豆原料价格短期仍难有上涨空间。

 

综上所述,国内豆粕现货价格后市将以涨为主,但不易过分追高。虽然中美贸易战指引国内大豆及豆产品价格带来支撑,并刺激国内豆粕市场需求整体增加,但由于国内豆粕基本面堪忧,或将导致终端市场对豆粕需求“热度”减缓。笔者认为,中美贸易战或将提振国内豆粕市场有10-15天左右的需求高涨,致使笔者建议各豆粕贸易商在未来10-15天内可适度抛售豆粕,不宜补货。同时,76日才实施加征关税。而根据美国1974年贸易法,特朗普可以将关税启动日延后30天;如果美国贸易代表与中国谈判取得进展,还可以再延180天,致使豆粕后市仍有较多变故。

(韩宇)

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