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油料
【独家】中美贸易战和解,油脂看涨还有机会
发布时间:2018-05-25

 517-19日,我国商务部代表团访美期间,中美双方达成共识,不打贸易战,并停止互相加征关税,这也一度让部分对6月后市油脂行情看涨的投资者计划落空,因一旦双方加征关税,港口大豆成本必然增加,也将提振国内豆类油脂市场走强。中国粮油信息网分析师辛显明认为,其实除了中美加征关税会带动油价上涨外,还有些其他的利好因素值得关注,若是能把握机会,油脂还有冲高可能。

 

外围市场有提振机会

根据习近平主席和特朗普总统的指示,2018517日至18日,由习近平主席特使、国务院副总理刘鹤率领的中方代表团和包括财政部长姆努钦、商务部长罗斯和贸易代表莱特希泽等成员的美方代表团就贸易问题进行了建设性磋商。518日商务部发布了2018年第44号《关于终止对原产于美国的进口高粱反倾销反补贴调查的公告》,在谈判期间表明我方立场后,中美两国519日在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明称中美经贸磋商的最大成果是双方达成共识,不打贸易战,并停止互相加征关税。这也令前期国际市场持续炒作美豆对华出口的担忧得到极大改善,以2017年来说,我国共进口约9555万吨大豆,其中进口美豆约3300万吨左右,占我国大豆进口总量的34%左右。美豆期价受此提振而走强对国内豆类油脂市场有一定支撑。

随着58日美总统特朗普宣布美国决定退出《伊核问题全面协议》,并恢复在《伊核协议》实施之前有效的美国制裁措施之后,美国持续威胁收紧对伊朗的经济制裁,国际原油市场担忧委内瑞拉及伊朗方面的原油供应,令本月美原油期货受地缘性政治风险升级而连续震荡趋强,就当前关系来看,地缘性政治因素短期暂无突破性进展,原油市场走强或将拉动国际油脂市场。另外,马来西亚棕榈油方面虽处于季节性增产周期,且据船运调查机构SGS数据显示,马来西亚51-20日棕榈油产品出口料为745309吨,较4月同期下滑18.0%,但因近两周市场持续炒作,马棕榈油出口下滑因素或利空出尽,且斋月国际市场棕榈油需求有所改善,加之近期马盘棕榈油期货上多随原油进行调整,马来棕榈油市场因增产周期及出口下滑的利空因素或对国内油脂影响有限。

 

国内供应有望放缓

如下图所示,本月国内沿海主要地区厂商一级豆油现货均价在5610-5730/吨调整,连豆油期货1809合约也在5750-5850/吨区间反复震荡,油脂消费淡季缺乏实质利好因素。截至520日,国内沿海地区主要油厂豆油库存量约120万吨,较前一周的119万吨变化幅度较弱,且国内豆油日均成交量约2万吨,虽在期价相对低位时远月基差合同有所放量,但市场现货需求多以满足刚需为主,厂商豆油出库速度并未有明显改善,国内豆油供需处于相对平衡的状态。目前国内油厂豆粕库存约118万吨,去年同期约84万吨,多地油厂有胀库现象,这也支撑国内豆油价格抗跌。因山东青岛将在6月初举办上合峰会,有消息称据日照市政府安排,日照所有油厂530日到611日必须停机,配合青岛上合峰会环保要求,且青岛周边龙口、烟台等地也有相关消息传出,且山东地区因油厂较多且集中、贸易商交易频繁,5月底至6月上旬期间,山东地区豆油价格很有炒涨可能,若届时豆油期货盘面略有走强表现,山东地区或将领涨港口豆油价格,进而带动华北、江苏、福建等地价格上涨,可持续关注该地区本月下旬厂商的豆油提货情况。

 

 

综上所述,目前国内豆粕库存压力较大,油厂挺油意愿较强,豆油抗跌且已处相对低位,下方空间有限,国内油脂市场虽处消费淡季,但也只是缺少炒作上涨的题材,美原油受助于地缘性政治风险升级而走强及山东地区油厂停机等因素均有提振国内油脂市场攀升的机会。另外有市场观点认为,美方虽在中美磋商期间表示不加征关税,但515日美方就301调查的听证会讨论结果将于6月初公布,也需谨慎观望美方是否正式出台不加征关税的公告,而不是口头宣布。短期来看,连豆油期货1809合约将维持在5750-5850/吨区间频繁震荡,下方低位5700/吨有很强支撑,建议贸易商在尽量接近低位处适当备货,等待市场炒作利好题材顺势走强的机会。(中国粮油信息网辛显明)

(辛显明)

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