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油料
中美贸易不战 豆粕反弹仍需时日
发布时间:2018-05-23

为期两个月的中美贸易战,终于在5月19日宣告不战而结束。有人惊喜,有人忧愁,本以为是行业内的大洗牌,却不敌国家举手投足来得更有效果。回头想想看,其实早先已释放出不战的信号。5月18日,中国商务部宣布终止对原产于美国的进口高粱反倾销、反补贴调查。看似紧张的中美贸易关系,又有了缓和的信号。国内连粕因此消息的公布至盘中跳水,但又很快收复。如今一切回归正常,甚至谈判结果将继续加大进口美国农产品,但国内豆粕市场会如何“买单”这次的中美贸易战呢?
先来看看,作为供应中国最大的出口国美豆
在中美贸易战持续发酵以来,CBOT大豆期价持续走低,跌至一个半月最低,下探至992.4美分/蒲,创下春节后收盘价新低。连盘豆粕跟随其表现破位2950,下探最低点2923。市场一旦担忧,中国对美国大豆需求的担忧继续重压市场。而USDA最新公布的周度出口销售数据显示,截止5月10日当周,美国2017-18市场年度大豆出口销售净增28.19万吨,不及市场预估区间30-60万吨,较之前一周减少20%,较前四周均值减少48%。当周,美国2018-19年度大豆出口销售净增22.47万吨,市场预估为10-40万吨。出口需求疲软,旧作大豆出口数据不及预期,从一定程度上制约了盘面走势。中美贸易停火,其中一条,双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口,进一步利多美豆,后市可期。
美豆进入播种期,3月底USDA公布的作物种植意向报告中显示,2018年美豆种植面积预估为8898.2万英亩,低于2017年的9014.2万英亩,同时更是低于市场预期的9105.6万英亩。但USDA最新公布的周度作物生长报告中显示,截至5月13日当周,美国大豆种植率为35%,高于预期的30%,前一周为15%,去年同期为29%,五年均值为26%。截至5月13日当周,美国大豆出苗率为10%,去年同期为7%,五年均值为6%。播种期间天气良好,播种进度加快,照此播种进度预料,2018美豆种植面积也将陆续扩大,到时美豆丰产又是大趋势。
再看看,国内豆粕基本面情况
据myagric对全国108家主要油厂的调查数据显示,春节至今,国内大豆周度平均压榨量均达到162.3万吨,同比去年周度压榨量增加0.3万吨,增幅1%。在全国部分地区油厂曾出现大面积停机检修的情况下,仍然能保持如此高的压榨量,与油厂榨利良好是密不可分的在下游需求未完全恢复的情况下,油厂开机保持,豆粕库存趋增。五一当周豆粕库存总量达到历史高位的121.6万吨,较前一周增加8.3万吨,同比去年增加45.87万吨,涨幅量竟是2015年同期的豆粕库存量(见图1-2)。当时已有不少油厂豆粕胀库停机,华南市场较为突出,可见需求确实较差。
在如此高的库存下,全国油厂豆粕成交始终清淡如一(见图1-3)。截止5月18日当周全国油厂成交59万吨,日均成交11.8万吨。其中现货成交49.45万吨,远月基差成交9.55万吨。已是连续4周日均成交量约11.5万吨,成交量是油厂日压榨量的一半不到,里面还包括一些基差成交。需求疲软,是豆粕行情低迷的根本原因所在。
未来路还很长,中美贸易经过二轮磋商迎来双赢结果。当前南美大豆集中上市,随之而来的供应压力将继续释放。美国新季大豆种植有序进行,在天气正常情况下,新作大豆将丰产,压力重重叠加。国内终端需求恢复仍较慢,豆粕出货迟缓。6-9大豆到港量庞大,油厂开机率也将回升,供应压力难以缓解。国内豆粕短期堪忧,之前内忧外患的局面终于打破,外患算是解决了,内忧就还得操点心了。中美贸易结果利多美豆,利空连粕,国内养殖成本低了,需求就真的能好起来吗?两个月的时间带来了行业人太多的期望,如今一切回归原点,看看后期美豆播种期天气炒作是否能带来一丝利好消息,也是唯一支撑我们坚持下去的勇气。(我的农产品网)

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