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油料
中美磋商下,豆粕该如何补货
发布时间:2018-05-08

 53日,美国总统特使、财务部长姆努钦率美方代表团来华就中美贸易进行磋商。就此事而言,虽然国内各界都给予了相当长的篇幅去讨论,但很少有人分析国内豆粕现阶段该考虑什么?对于大豆第一产品——豆粕的后市,笔者倒有几分拙见。

豆粕后市仍需看空

 

 

笔者认为现阶段豆粕处于高位状态,而且后市仍有下降空间。以下为笔者观点。

 

首先,现阶段豆粕处于高位状态。如上图所示,2017-2018年市场整体豆粕走势中不难开出,虽然自20184月中旬开始豆粕价格逐渐回落,但于往年同期价格对比而言仍然高出100/吨左右。致使现阶段豆粕现货价格仍处于高位状态。

 

其次,后市下跌原因。供应端:豆粕供应充足。如下图所示,国内主要地区油厂豆粕库存量处于高位。虽然水产养殖行业逐渐开始进入旺季,帮助油厂消化前期未执行合同,但油厂库存压力依旧偏大。同时,油厂有意下调开机率,但5月到港大豆较为充足,加之6月中旬山东青岛国际峰会影响青岛及日照等地区油厂停机或限产,进而导致油厂或将于5月仍处于高开机当中,致使豆粕胀库倾向或将成为胀库现象,致使供应偏多。需求端:市场需求低迷。由于各地终端市场整体前期备货较为充足,加之现阶段养殖并未进入“催肥期”,导致豆粕需求低迷,而终端市场也多以刚需为主。同时,中美贸易摩擦不断,导致国内豆粕期货震荡,终端多持观望后市态度,采购意愿偏低,致使豆粕市场需求短期或将难以得到改善。

 

 

最后,外围炒作影响偏低。除了笔者开篇讲述中美贸易摩擦外,5月份还有中美大豆种植面积和种植进度,但基于中美贸易摩擦影响,使得短期大豆种植因素对豆粕现货价格影响甚微。其中,中美贸易摩擦对豆粕现货价格仍有较高影响,其结果也仅有两点。笔者也简要说明一下:第一,中美贸易摩擦升级——进入贸易战。第二,中美贸易摩擦进入尾声——握手言和。其中,前者可能短期促进国内豆粕现货价格震荡上涨,但由于国内基本面不佳,致使豆粕现货价格上涨支撑有限,后者则将导致豆粕期货回落,豆粕价格或将也因基本面及技术面无利好支撑而稳中下跌。

 

综上两种情况,无论中美贸易摩擦结果如何,国内豆粕现货价格决定性因素仍取决于国内供需关系,致使现阶段豆粕市场整体供大于求的情况下,豆粕现货价格后市仍有下跌空间。

 

豆粕后市如何补货

 

上文笔者简要阐述对豆粕后市的观点仍以开空为主,而豆粕后市仍应以刚需为主么?笔者认为整个5月份应分为两种补货方式。

 

第一,以刚需为主。由于5月上旬国内豆粕市场仍处于中美贸易摩擦的影响之下,致使豆粕期货仍以震荡为主,加之短期终端市场难有明显需求,笔者建议贸易商仍以刚需为主,观望后市。而中美贸易摩擦或将于5月中旬知晓答案,但无论上述笔者阐述的哪种情况,笔者都不建议采取过多补货,毕竟后市仍有看空可能。

 

第二,备货准备期。随着中美贸易摩擦事件逐渐进入尾声,也将迎来5月中下旬的猪禽饲料备货的高峰期。笔者认为届时可在相对低位进行适度拿货,不易囤货,因值得注意的是,由于今年猪肉价格下跌较多,且各地饲料厂配方成熟,加之外围美豆种植情况等因素影响,或将导致豆粕现货价格整体起伏波动较大。至此,笔者会在后市分析文章中着重说明。

 

综上所述,笔者认为5月中下旬豆粕现货价格仍有下跌空间,同时,由于中美贸易摩擦影响,致使短期豆粕现货价格或将仍处于高位状态,建议仍以观望后市为主,维持刚需。而5月中下旬虽然市场或将迎来豆粕备货高峰期,但由于前期合同较多的情况下,豆粕现货市场需求或将难以得到良好改善。(中国粮油信息网 韩宇)

(韩宇)

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