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油料
中国大豆关税政策影响全球大豆贸易版图的逻辑推演
发布时间:2018-04-18

2018年4月4日中国决定对原产于美国大豆等106项商品加征25%的关税,以应对美国4月3日依据301调查单方认定结果,宣布将对原产于中国涉及约500亿美元中国对美出口商品加征25%的关税的决议。如果中国对美国大豆加征关税,则一定会对全球大豆及豆粕市场贸易格局带来乾坤大挪移的影响,具体逻辑推演小编试推导如下:

首先,中国的大豆需求将会从美国转移到南美,导致南美大豆价格上涨。这一点毋庸置疑,从近期巴西大豆价格升水飙涨中可见一斑。

其次,南美大豆价格上涨之后,国内大豆压榨利润下降,导致压榨量减少,豆粕供应量下降且价格提高,削弱南美豆粕在国际市场竞争力及市场份额。近期,阿根廷已纷纷从美国和巴西进口大豆,虽然一定程度上可弥补其国内大豆减产所造成的供应空缺,但价格提升终归难以避免。这一定程度上可能会威胁到阿根廷作为世界上第一大豆粕出口国的地位。

第三、美豆因需求下降,价格下跌,而其减少的需求仅在一定程度上被欧盟和东南亚的需求增幅所抵消。爱荷华大豆协会的Grant Kimberly称,如果中国加征25%的关税,美国大豆出口将会减少七成左右,而且所有农产品的价格都会螺旋形下降。如果持续太长时间,一些农户可能破产。美国普渡大学的两位农业经济学家Wally Tyner和Farzad Taheripour研究则表明:10%的中国大豆关税将导致美国对中国大豆出口下降三分之一,美国大豆出口总量下降18%,美国大豆产量下降8%。30%的中国大豆关税将导致更大幅度的下降。美国大豆对中国的出口可能下降71%,美国大豆出口总量下降40%,而大豆产量下降17%。

第四、美国国内大豆价格下降,大豆压榨利润提高,提振大豆压榨量,美国豆粕供应量增加且价格竞争力提升,因此美豆粕出口数量也会上升。这是否意味着以往南美采购豆粕的国家,将需要转向美国去采购豆粕呢?

第五、中国饲料企业将不得不调整配方。报告称,中国饲料加工商将会降低饲料配方中的豆粕用量,而加工商将会使用国储大豆来提高压榨量。饲料配方中豆粕用量减少1%,将会造成国内豆粕用量减少350万吨,相当于450万吨大豆。中国农业部数据显示,中国的豆粕库存约为650万吨,大豆库存约为2620万吨。中国新希望集团董事长刘永好就曾称,中国动物饲料加工行业可以通过原料供应多元化、提高国内产量以及改变饲料配方等方式消化中国对美国大豆加征25%关税的影响。

第六、中国将进口更多油菜籽和菜籽油。中国一家粮油智囊机构发布的报告称,如果中国对美国大豆加征关税,中国将进口更多油菜籽和菜籽油,弥补2000万吨的供应缺口。其实,从近期加拿大油菜籽价格持续上涨也可一窥。今年3月份,加拿大的油菜籽期货价格创下八个月来的最高水平531加元/吨,今年迄今为止已经上涨约7%。加拿大皇家银行多美年证券公司(RBC Dominion)经理Tony Tryhuk称,2018年加拿大油菜籽播种面积可能达到2400万英亩,创下史上最高,比上年增加4.4%。嘉吉的Reimann说,中国的情况将会鼓励加拿大种植更多的油菜籽。

第七、我国大豆种植面积及产量将会得到提升。目前我国国产大豆用于压榨行业比例较为有限,因其非转基因属性,大多被食品加工行业所消化。但是,一旦国内大豆供应出现紧缺价格上涨,种植利润增加的情况下必定会刺激农户种植更多的大豆,以满足我国市场需求。而且,目前我国镰刀湾种植业结构性调整方向上也是偏向种植大豆等油料作物的。据JCI初步预计,近年我国大豆产量将稳步增长,而关税政策一旦落地或将进一步加快其调整步伐。

当然,以上是在中美贸易战进入实质性阶段及互征关税的情况下才会出现的极端情况。后期中美互征关税的恐吓战将会如何演变,我们将静观其变。

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