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油料
揭秘美元与豆粕背后的故事
发布时间:2018-02-26

 近期国内豆粕市场涨势较好,春节假期后第一天上班国内豆粕价格疯狂上涨,截止222日收盘时国内连盘豆粕期价上涨幅度在100/吨。主要原因是美盘大豆期货在春节期价连续上涨,而且春节假期结束国际金融大环境尚好,无论是黑色期货,还是股市均成一片繁荣。这说明国内豆粕市场价格不光光由市场供需所主导,而且还跟金融市场的走向密切相关。另外,近期金融圈传出一个重磅消息,20183月份美联储将要对美元进行加息,虽然说美元跟豆粕两个品种毫不沾边,但作为世界第一货币,关联性还是密不可分的,下面就由中国粮油信息网分析师李方玉带领大家分析一下美元加息的概率,以及对豆粕市场价格的影响。

 

就业率数据尚好,为美元加息亮绿灯

进入2018年美国公布的多项良好的数据提亮了经济前景,2月份美国非农报告中就业率大幅上涨,从1月份就业率14.8万人涨至20万人,就业率的快速上涨使得美国经济一片向好。而且美国初请失业金人数不断下降,显示2月就业增长强劲,经济势头稳健。截止222日美国初请失业金为22.2万人,较前值23万人下降8000人,也低于预期22.9万人。这说明美国失业人群在不断减少,就业率在稳步增长,预计3月份非农就业人数将会进一步增加,失业率也将逐步缩小,有助于推动通胀率升向美联储2%的目标。另外,美联储会议纪要显示了对经济前景的乐观态度,FOMC委员们对通胀达到2%的目标越来越乐观。多数成员“认同经济状况增强提升了进一步逐步加息可能性”的观点,美元有望继续获得支持。1月份会议纪要的一个重点是FOMC声明中的新措辞“进一步渐进加息”。这表明决策者不会急于加快货币政策收紧步伐,这可能在中长期内影响美元走势。美国达拉斯联储主席卡普兰223日表示,美国2018年升息三次是一个“合理的”基本预期,为应对通胀上升风险可能需要增加升息次数。而且参考2017年加息月份,今年3月份有极大可能进行美元加息。

美元加息对豆粕的影响

自从中国加入WTO国际贸易组织,国内的经济发展迅猛,一些民生产品价格也趋向市场化、国际化。全球商品贸易80%是以美元计价,若美元加息,美元指数必将走强,CBOT大豆期货价格必将受此拖累,豆粕作为国际化程度较高的期货品种,伴随美元指数走强,国内豆粕作为进口大豆压榨直接原料,两者价格走势明显。另外,近几年国内无论是饲料厂还是豆粕贸易商均在连盘期货上点价豆粕远期合同,比如今年春节期价饲料厂大量点价年后豆粕合同,像九三、益海、中粮等较大油厂基差销售占比豆粕销售总量的60%左右,而且油厂也要进行套利保值,因此美元加息对国内豆粕影响密切相关,美元加息或将导致国内豆粕市场价格下行。此外,笔者分析从2017年美元三次加息来看,分别是3月、6月、12月。在美元加息之前国内豆粕均有上涨的趋势(如下图所示),笔者认为美元加息之前的上涨,一方面是为做多单资金的出逃而做准备,另一方面也是为美元加息之后带来负面影响做准备。而且从图中也能看出每当美元加息之后,国内短期内都将呈弱势运行。

综上所述:美元加息跟国内豆粕市场价格密切相关,而且美元加息之后,短期将拖累国内豆粕市场价格下行。因此我们不要单单只关注国内豆粕供需的变化,也及时关注金融市场的变化。此次美元加息时间在321号之后,希望大家在美元加息之前抓住时机,增加盈利点。另外,39日美国将公布3月分USDA报告,美豆出口已接近尾声,近期美盘大豆炒作热点依旧是南美天气,而3月份的USDA报告,我们应该把目光转移到南美大豆产量上,但近期市场还未有具体预估数据,笔者在此不多加分析,待临近3月份USDA报告时,笔者会出详细文章和大家讨论。

(李方玉)

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