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玉米
市场四因素共振将使玉米行情走向何方
发布时间:2018-11-05

又到玉米上市季。今年玉米生产结果不错,陈粮拍卖也比较火爆,按以往规律,随着新粮上市,市场供需宽松,玉米价格有回落趋势。但自10月主产区玉米上市以来,玉米价格却没有回调的意思,相反表现的异常坚挺。过去两周,东北、华北玉米现货市场走出了节节上升的小高潮。随着考察调研结果不断反馈,一些关乎市场价格的矛盾和事件也开始显现:对于华北地区来说,单产下降+品质提升,造成农户惜售情绪放大,成为提振价格的重要原因之一;而对于东北,除了玉米自身品质不错外,种植成本的大幅提升更是给玉米提价带来了充分理由。

玉米一月份期货合约摇摇晃晃终于挺过1900这个几乎比较敏感的心理和技术趋势点位,而就在上周末,山东又有几个深加工企业悄然将玉米收购价提升至1元/斤。30号,北方港口新粮价格上涨10元/吨,玉米期货和现货都有点突破自我的味道。随着期货、现货价格的逐步加码,似乎已经达到了之前业内预期的价位水平。未来玉米价格是继续保持昂首向上?还是顺应原有趋势进入回调步调?综合当前市场的这几件事,或者能从中窥见一斑。

一,玉米临储拍卖结束,总成交量破亿吨

要说当前玉米市场并不缺乏利空因素。上周玉米临储拍卖结束,玉米总拍卖成交达到1亿吨,超过早先业内预测的8000万吨甚至9000万吨。从供需层面来看,至少可以有效的堵上4000多万吨的供需缺口,保证国内玉米整体供需格局宽松,至少也会在心理上给行业带来一些压力。不过从表现来看,仅有上周五玉米期货盘面上出现了暂时回落,没有对现货价格带来明显影响,期货的影响貌似也被稀释殆尽。看来光大的市场心理价位不是一般的乐观和坚挺。从影响看,临储玉米对玉米市场价格的作用有可能在未来一两个月慢慢出库后有所体现。

二,环保政策或出台,操作力度有待观察

虽然近期华北地区空气质量尚可,未听闻“人间仙境”的时态发作。不过随着冬季来临,环保话题开始渐渐增加。上周市场流传出个别地区要开展环保举措的消息,甚至是专门针对玉米烘干设备相关文件,此外,以笔者所居住华北某城市为例,近日发现有交通部门开始以治理环保为名义,限制运输车辆驶入市区。通常来看,11月中旬北方集中供暖开始,空气质量水平将承压,环保的风潮是否会再来并影响玉米的正常市场节奏,存在一定概率。不过从粮食流通环节来看,有些方法和流程仍是免不了的,治理环境适当避免矫枉过正会更有利市场良性发展。近期,国家多部委联合发布了《关于切实做好2018年秋粮收购工作的通知》,其中生态环境部也被纳入其中,其中第五部分指出要着力提高为农服务水平。里面提到要保障必要的粮食烘干能力,确保秋粮及时烘干,避免霉粮坏粮情况发生,真正使农户避免“卖粮难”。

从指导思想来看,今年秋粮集中上市季,相关的环保举措是否会采取更为灵活一点的方式,值得关注。若如此,变不会触发加工企业限产和检修潮,形成对玉米市场的利空效应,反之,将限制企业短期内的玉米采购规模,并最终施压价格水平。估计不久后供暖期到来后就会有所答案。

还有一个不太好把握的情况,就是非洲猪瘟对养殖业的影响。十一过后,猪瘟疫情在我国有增多趋势,并且开始在南方地区发展流行。从《国务院办公厅关于进一步做好非洲猪瘟防控工作的通知》这一文件传达的信息来看,短期想把疫情把握在可控范围,还是有一定难度的。笔者发现最近一段时间广东地区生猪价格涨幅比较明显,想来也是严格调控后导致的价格波动。鉴于我国生猪存栏量基数庞大,目前并不至于左右生猪养殖规模,也难以对玉米、豆粕需求带来明显影响。但对玉米或是豆粕行情而言,需要留意的是疫情的进一步扩散导致可能出台的更为严格的措施,这恐怕才是最直接且棘手的,也是会对玉米价格形成波动重要因素。但从近期来看,猪瘟疫情,还是应该看做是对玉米远期行情影响的一个元素。

三,大豆、玉米补贴出台,或限制2019年玉米面积扩充

如何减少对美国农产品的依赖?对大豆来说,除了广开源,还有就是有效提升种植规模,但鉴于大豆玉米种植收益差距较大,最好的促进就是大幅提升种豆补贴。上周有消息显示,2018年,我国玉米补贴每亩标准将低于百元,有传闻称每亩降到25元标准,而且2019年玉米补贴将取消。而大豆补贴则每亩涨至320元。此消息若是真,无疑将影响农户心态,并改变2019年全国大豆、玉米种植比例。至少从当前市场价格来看,大豆获得补贴后能够同玉米站在同一个收益水平线上,玉米从种植规模上继续压榨大豆面积,将增加一定难度。如果玉米种植面积稳定不变或小幅收缩,不难预料2019年玉米产量将难有所突破,产需缺口下,必然将推升玉米远期价格水平。对玉米期价来说,是一个利多消息,这也能成为支撑玉米远期价格的重要因素。不过,也或者到明年4月份春播前,玉米价格表现的过于积极,导致行情偏热,带动现货价格突破2000,或者2100的水平,那这样以来,大豆和玉米的种植结构则又需要进行慎重选择了并形成新的逻辑了。

四,国家部委印发《关于切实做好2018年秋粮收购工作的通知》

近期,国家发改委、粮食局连同其它共9个部门单位联合下发了秋粮收购工作通知,这标志着今年秋粮上市流通将全面开始。文件内容指明财政、环保、交通运输等相关环节将为粮食收购作业作做好保障,同时强调了收购策略将从传统的政策性收储向政府引导下的市场化收储转变,并按照市场机制积极入市开展经营活动,提高市场化收购比重。从文件精神来看,今年玉米市场化特点将进一步强化,对收购市场而言,去年那种各路主体云集东北抢粮的积极火爆局面可能不会再出现,但收购主体参与对玉米市场流通仍是具有积极作用的。文件没有透露具体收储量水平,猜测可能仍会采取随行就市的参与形式来进行。对玉米价格而言,或没有所谓的“托底”,价格涨跌还是要看供需博弈,不过收购主体增多,对粮价更多还是会起到积极意义。从供需来看,业内看好2019年玉米价格,今年粮质不错,储备企业及时轮出并存入新粮,有益经营。从这个角度出发,预计相关主体在开展收购工作时,心态也会比较积极。

综合来看,当前玉米市场多空因素均在,新粮、陈粮以及可能一些半新半陈的粮都存在当前市场,现阶段价格水平更多来自农户惜售以及收割节奏慢的影响。参考往年,10月份至11月新粮集中上市期,多会出现一轮价格回调,但今年这样的回落期发生恐怕将有所滞后。同时今年优质新粮源数量相对充足,虽然客观上种植成本提升必然将推升粮价,但若过分惜售可能更多的将成全陈玉米的市场销售节奏。毕竟在猪瘟疫情影响下,未来饲料养殖企业也面临诸多不确定性,普通深加工主体对粮质要求不高,拍卖的陈粮数量也可以满足未来一段时期的市场所需,如果新、陈粮价格上差距过大,恐怕将弱化一部分用粮主体的采购积极性,形成一些地区新粮有价无市的局面。

亦或者售粮者心态坚定,待陈粮被市场消化一阵后在开始出售手中粮源,将新粮供求节奏延续至元旦后或春节前,不过这样以来将面临比较大的资金压力,同时可能导致新粮短期内集中供应,使市场价格向下波动。

随着陈粮出库以及新粮上市不断发酵,未来一段时间,市场上粮源数量必然越来越多,而短期内市场的利多素材可能较少。比如2016年、2017年对深加工企业的补贴政策,在当时很大程度上是为了盘活玉米市场,现如今玉米市场化发展势头不错,价格水平也处于较高水准,猜测今年很可能不会再有同样的红利。所以对计划售粮的主体和个人来说,把握时机比较重要。从一些调查情况来看,东北地区1900元/吨,华北2000元/吨,或是相对比较合适的售价预期,而当前现货价格已然悄悄接近这个水准。

玉米1901合约在越过1900点位后31日开始减仓回调,看来市场对玉米价格的心理预期还是颇为敏感的。对玉米现货来说,心理的预期与现实的博弈在目前才刚刚开始。也或者,在坚挺的心理预期下,今冬玉米行情或不会出现明显回调,在9毛多至1元左右,涨涨跌跌持续至2019年。

供应充分,粮价上涨缺乏足够动力;成本高企,过分回调难觅优质粮源。在不高不低的市场供需和价格博弈中,看玉米能走多远。

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